597苗木网2011年10月17日讯:事件:棕榈园林(002431,股吧)本次拟通过香港子公司支付 6亿港元收购BarcaEnterprisLimit手中30%股权。根据双方约定,5亿港元于成交当日支付,剩下1亿港元将于贝尔高林(香港)年底完成指定净利润目标(1.32亿港元)后支付。
世界顶级园林设计公司—贝尔高林(香港):贝尔高林(香港)2010年营业收入占集团总收入79%,集团最为重要事务所之一,贝尔高林集团设计优势突出,品牌实力明显,今年唯一一家上榜“国际二百强设计公司”和“美国五百强设计公司”园林景观设计类公司。
此次收购有着极为重要的现实和战略意义:n收购情况:棕榈园林拟通过香港子公司支付6亿港元收购贝尔高林(香港)大股东BarcaEnterprisLimit30%股权。进而成为公司第二大股东,本次收购成交价格对应2010年静态市盈率(PE值)为16.5倍,今年将增厚棕榈园林EPS大约0.084元。
合作进一步深化带来业务的互补:贝尔高林(香港)优势在于前端设计能力,而棕榈园林优势在于后端设计图深化为施工图及配套施工能力。此次参股,将增强双方业务协同性和互补性,既有利于棕榈园林的国际化,又有利于贝尔高林(香港)中国化。
此次收购是公司临时发展战略重要一环:设计引领作用增强棕榈园林对产业链掌控力,有助于与上下游建立临时合作关系,未来,公司将通过设计争取订单,通过管理取得效益,通过同苗木商、园建材料商及局部园林工程类企业合作,共同做大做强。此次收购、及后续的进一步交流与合作,对棕榈设计力量进一步提升有着显著效果。
坚定看好公司,重申公司回款及订单问题:n园林公司在与地产商合作方面更为强势,即使在地产调控期,公司也能较好的控制占款风险,流动资金占用、收现比等指标均可验证公司面对地产调整时,积极应对,消化了调整带来的影响。
公司近年来设计收入增长迅速,加之参股贝尔高林(香港)将进一步改善后续园林工程量;同时市政园林方面的突破有助于平衡内部业务结构,提升整体订单数量。
总之,此次收购对棕榈园林、对园林行业、甚至对世界园林行业有着重大意义:近期来看,棕榈园林与贝尔高林(香港)联姻既是前者的国际化,又是后者的中国化,开启了双方新的发展篇章;远期来看,这必将成为我国园林行业盈利模式转变的重要里程碑,发展设计力量、占有设计力量、控制设计力量都成为工程与设计紧密结合的具体体现,打通产业链与产业链管理方面,棕榈园林已经走出了超前、坚实的一步。
业绩方面:预计 2011-2013年公司EPS分别为0.9011.7042.735元,维持公司“买入”评级。给予公司未来6个月50.00元目标价位,相当于2012年29倍PE估值水平。
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